Bland det trevligaste man kan stöta på som börsplacerare är snabbväxande mjukvaruföretag. Det är bolag med potential att snabbt öka vinsterna tack vare att kostnaden för att ”tillverka” ännu en programlicens är nära noll. En mycket stor del av försäljningstillväxten kan därför bli till ren vinst för ägarna.

Det förutsätter förstås att bolaget i fråga lever på att sälja just licenser på egen mjukvara vilket inte alltid är fallet (såg ni att IFS numera klassas som konsultbolag enligt börsens nya index-indelning?). Det förutsätter också att kostnaderna för att vidareutveckla systemen och att sälja dem hålls i schack.

Ett företag som ser ut att ha vad som krävs är Uppsalafirman IAR Systems, noterat på Small Cap-listan med ett marknadsvärde på 330 miljoner kronor. Över 90 procent av intäkterna består av mjukvarulicenser. Det färska bokslutet visar att IAR växte med drygt 12 procent under 2011, till 200 miljoner kronor, och på att rörelseresultatet ökade med 100 procent till 24,5 miljoner. Av försäljningsökningen på 22 miljoner blev alltså mer än hälften vinst. Fortsätter IAR i den takten går det ledigt att räkna hem aktien på dagens kurs runt 30 kronor per aktie.

Bolaget har som mål att växa 10–15 procent per år. Ser vi tillbaka på utvecklingen under 2007–2011 så har den genomsnittliga tillväxten varit 8 procent. IARs mjukvara, som går under samlingsnamnet IAR Embedded Workbench, är lite förenklat ett hjälpmedel för att skriva och generera kod till processorer som sitter i elektronikprylar vi normalt inte skulle kalla datorer. Exempelvis bilar, digitala termometrar, kaffemaskiner. Eftersom den typen av inbyggda system blir allt vanligare känns det som IARs tillväxtmål mycket väl kan nås.

Ambitionen är att ha en rörelsemarginal över 20 procent. Förra året blev den på 12 procent. Fortsätter tillväxten att vara lika lönsam som i fjol bör marginalen stiga uppåt 17 procent i år för att nå målet 2013.

Värderingen då? Tack vare stora förlustavdrag, som egentligen kommer från annan verksamhet, betalar bolaget ingen skatt. I fjol var resultatet utan skatt 2,20 kronor per aktie. Med en kurs på 30,50 kronor betyder det att IAR värderas till 13,9 gånger vinsten. Det är ingen låg siffra för ett litet företag men priset sjunker snabbt om vinsterna ökar. Ett extra plus är att IAR har mycket pengar i kassan, motsvarande tre kronor per aktie.

Aktien har goda chanser. Som alltid är teknikutveckling, gratisprogram och konkurrens en risk som är svårbedömd för teknikbolag. IARs stora kundbas och snart 30 år i branschen känns betryggande.