Bo G Åkerman är aktiekrönikör på CS.
Bo G Åkerman är aktiekrönikör på CS.
Om man för ett ögonblick bortser från den pågående medieuppståndelsen i och kring Telias verksamheter i österled, så går affärerna riktigt bra. Tillväxten är stark och aktien är klart köpvärd.

Telias första kvartalsresultat är i underkant, före avskrivningar (ebitda) och engångsposter sjunker resultatet med 1,4 procent till 8 824 miljarder kronor (8 890). Det är kanske något under förväntningarna. Marginalen sjunker till 34,3 procent (35,8) men ledningen behåller sin prognos för helåret.

Man kan notera att priskonkurrensen är mördande och att intäkterna från nya kunder inte är de högsta. Möjligen borde Telia skriva ner vinstförväntningarna något.

Under kvartalet ökade antalet abonnemang med 1,2 miljoner i de konsoliderade verksamheterna och med 1,1 miljoner i intressebolagen.

Sverige går förvånansvärt bra, nettotillströmningen av kunder är över förväntan och mobilerna noterar en ebitda-marginal på hela 45 procent.

Geografiskt överraskar Spanien med en tillväxt på drygt 25 procent. I Eurasien, med alla de tvivelaktiga regimerna, är tillväxttakten fortsatt tvåsiffrig med en organisk tillväxt på drygt 13 procent. I Uzbekistan stiger nettoomsättningen i lokal valuta 21,7 procent till 462 miljoner kronor (398) till följd av en ökning i antalet abonnemang och en ökning i mobildataintäkter på mer än 160 procent.

I Tadzjikistan stiger nettoomsättningen i lokal valuta 21,6 procent till 207 miljoner kronor (177), till följd av det högsta abonnemangsintaget sedan fjärde kvartalet 2008. I Kazakstan stiger nettoomsättningen i lokal valuta 3,2 procent till motsvarande 1 888 miljoner kronor (1 777), en avmattning jämfört med föregående kvartal.

I Azerbajdzjan steg nettoomsättningen i lokal valuta 11,0 procent till motsvarande 938 miljoner kronor (798).

Affärsområdet Eurasien omfattar Kazakstan, Azerbajdzjan, Uzbekistan, Tadzjikistan, Georgien, Moldavien och Nepal.

Eurasien omfattar också TeliaSoneras innehav i ryska Megafon (44 procent) och turkiska Turkcell (38 procent), som för övrigt strular med utdelningen. Det är Turkcell som äger 38 procent i det nu uppmärksammade vitryska Life som Telia har inte har stora möjligheter att påverka.

Aktien är rimligt värderad, tio gånger den förväntade vinsten både i år och nästa år. Något i överkant jämfört med konkurrenterna, men det finns en underliggande styrka i Telia, som är ett av Europas riktiga tillväxtbolag, som väl försvarar en plats i portföljen.