Daniel Svensson är aktieanalytiker.
De svenska affärssystemsbolagen har försvunnit från börsen, ett efter ett genom uppköp. Senast var det Jeeves som köptes av en amerikansk fond. Kvar på börsen finns IFS. Men bolaget måste få upp tillväxten ett par snäpp om det inte ska möta ett liknande öde.
IFS ledning jobbar hårt med att öka intäkterna från licenser genom att få nya kunder att välja bolagets mjukvara och att få befintliga kunder att bredda användningen. Det är här potentialen ligger i alla programföretag. Kostnaderna för utveckling av mjukvaran tilltar ju inte med försäljningen och nya licensaffärer drar på sikt med sig mer jobb för IFS stora konsultkår.
Bolagets historik är inte så stark på den här punkten. IFS har pressat fram de senaste årens vinstökningar genom besparingar. Dagens intäkter från licenser är faktiskt lägre än de var för fem år sedan.
IFS verkar på en utbytesmarknad med tuff konkurrens från giganterna Oracle och SAP. Linköpingsbolaget har ändå en trovärdig strategi för att få konkurrensfördelar mot jättarna. Främst handlar det om att fokusera på ett mindre antal nischer, som systemstöd för att sköta stora anläggningar. IFS har till exempel lyckats få många kunder inom försvars -och energisektorn.
I fjol steg licensintäkterna med 13 procent till 431 miljoner kronor, räknat i fasta växelkurser. Det tack vare ett bra sista kvartal. För första gången på länge investerar IFS mer aktivt i marknadsföring och koncernen har nyligen anställt en ny marknadschef. I år tror marknadsanalytiker att branschen växer med 6–7 procent. IFS vd Alastair Sorbies prognos för IFS är en ”stark” organisk licenstillväxt och bättre rörelsevinst i år. Det bör enligt vår mening tolkas som att årets licenstillväxt ska bli ännu bättre än 13 procent. Om IFS går i land med det kan aktien gå mot en ny vår.
Året inleddes dock lite svagt. Första kvartalet är aldrig bra för affärssystemsbolagen, så det är inte oroande.Räknar man med att de nuvarande tillväxttrenderna består så omsätter IFS 2,7 miljarder kronor i år. Rörelsemarginalen var 9 procent i fjol och bör stiga 0,5–1 procentenhet tack vare att det är höglönsamma intäkter som växer mest.
Med hänsyn till stigande marknadskostnader bör rörelsevinsten bli 265–270 miljoner och vinsten kring 7,20 kronor per aktie. P/e-talet blir 15, eller 13 om vi ser på värderingen av rörelsen exklusive nettokassan.
Det är en ganska normal värdering men går IFS tillväxtplaner i lås kan vinstutvecklingen motivera en klart högre värdering.
IFS ledning jobbar hårt med att öka intäkterna från licenser genom att få nya kunder att välja bolagets mjukvara och att få befintliga kunder att bredda användningen. Det är här potentialen ligger i alla programföretag. Kostnaderna för utveckling av mjukvaran tilltar ju inte med försäljningen och nya licensaffärer drar på sikt med sig mer jobb för IFS stora konsultkår.
Bolagets historik är inte så stark på den här punkten. IFS har pressat fram de senaste årens vinstökningar genom besparingar. Dagens intäkter från licenser är faktiskt lägre än de var för fem år sedan.
IFS verkar på en utbytesmarknad med tuff konkurrens från giganterna Oracle och SAP. Linköpingsbolaget har ändå en trovärdig strategi för att få konkurrensfördelar mot jättarna. Främst handlar det om att fokusera på ett mindre antal nischer, som systemstöd för att sköta stora anläggningar. IFS har till exempel lyckats få många kunder inom försvars -och energisektorn.
I fjol steg licensintäkterna med 13 procent till 431 miljoner kronor, räknat i fasta växelkurser. Det tack vare ett bra sista kvartal. För första gången på länge investerar IFS mer aktivt i marknadsföring och koncernen har nyligen anställt en ny marknadschef. I år tror marknadsanalytiker att branschen växer med 6–7 procent. IFS vd Alastair Sorbies prognos för IFS är en ”stark” organisk licenstillväxt och bättre rörelsevinst i år. Det bör enligt vår mening tolkas som att årets licenstillväxt ska bli ännu bättre än 13 procent. Om IFS går i land med det kan aktien gå mot en ny vår.
Året inleddes dock lite svagt. Första kvartalet är aldrig bra för affärssystemsbolagen, så det är inte oroande.Räknar man med att de nuvarande tillväxttrenderna består så omsätter IFS 2,7 miljarder kronor i år. Rörelsemarginalen var 9 procent i fjol och bör stiga 0,5–1 procentenhet tack vare att det är höglönsamma intäkter som växer mest.
Med hänsyn till stigande marknadskostnader bör rörelsevinsten bli 265–270 miljoner och vinsten kring 7,20 kronor per aktie. P/e-talet blir 15, eller 13 om vi ser på värderingen av rörelsen exklusive nettokassan.
Det är en ganska normal värdering men går IFS tillväxtplaner i lås kan vinstutvecklingen motivera en klart högre värdering.
